از سال 85 که با وبلاگ بورس نگار(ابتدا میهن بلاگ،سپس بلاگفا) و در حال حاضر با وب سایت بورس نگار در خدمت شما عزیزان هستیم ،تنها یک هدف اساسی داشتیم و آنهم اطلاع رسانی شفاف به سهامداران با تجربه و انتقال تجربیات بورسی به سهامداران تازه کار بوده است .
خط مشی ما تلاش برای شناساندن سهام برتر بازار به سهامداران و ارائه بهترین نقشه راه به معامله گران بازارهای مالی می باشد .
موفق و پیروز باشید / مدیریت وب سایت تحلیلی بورس نگار
بررسی مشکلات شرکتهای بورسی در مسیر افزایش سرمایه >>> مثلث ضدتوسعه شرکتهای سهامی // 11 آبان94
بررسی مشکلات شرکتهای بورسی در مسیر افزایش سرمایه >>> مثلث ضدتوسعه شرکتهای سهامی // 11 آبان94
بررسیها نشان میدهد فرآیند افزایش سرمایه در بورس تهران بسیار زمانبر بوده و سدهای زیادی را پیشرو دارد. این موضوع سبب میشود جذابیت این اقدام که میتواند در توسعه بیشتر شرکتها بسیار موثر باشد، کاهش یابد. کارشناسان معتقدند افزایش سرمایه شرکتها در بازار سهام حدودا 9 ماه زمان میبرد. در این میان، حساسیت زیاد سازمان بورس که حدود 30 تا 40 درصد زمان پروسه افزایش سرمایه را به خود اختصاص میدهد، یکی از معضلات این اقدام است. دومین مشکل، انجام افزایش سرمایه به قیمت اسمی به جای قیمت بازار است که جذابیتهای سودآوری برای سهامداران عمده را کاهش میدهد. همچنین، از نگاه سهامداران خُرد نیز زمانبر بودن این پروسه سبب میشود آنها در بسیاری از موارد نتوانند از عواید ناشی از افزایش سرمایه شرکتها منتفع شوند.
شرکتها برای جذب منابع مالی جدید برای حضور قویتر در بازار سرمایه و نیز پیگیری و گسترش طرحهای توسعهای خود به منظور افزایش تولید، کاهش هزینهها و بعضا افزایش فروش اقدام به افزایش سرمایه میکنند. بررسی چگونگی فرآیند افزایش سرمایه در بازار سرمایه کشور اما نشان میدهد معضلات بزرگی سد راه شرکتها برای رسیدن به نتیجه مطلوب و اهداف از پیش تعیین شده برای این مهم وجود دارد. مشکلات و بعضا چالشهایی هم دامن شرکتها و هم سهامدارانی را که در این فرآیند حضور پیدا کردهاند، میگیرد.
به گفته کارشناسان، مشکلات افزایش سرمایه شرکتها به دوره طولانیمدت این فرآیند و بههم خوردن برنامههاي آتي شركت (این فرآیند حدود 9 ماه طول میکشد)، انجام شدن افزایش سرمایه به بهای اسمی نه به قیمت بازار که موجب میشود شرکتها نتوانند از مواهب رشد قیمت سهام استفاده کنند و نیز دردسر سهامداران براي دريافت عوايد حاصل از فروش حق تقدمها برمیگردد.
مشکلاتی که باید تجدید نظر اساسی در مورد آنها کرد تا علاوه بر آنکه شرکتها به کمک افزایش سرمایه بتوانند خیلی سریعتر در مسیر رشد و توسعه خود قدم بگذارند، سهامداران با دید کوتاهمدت و میانمدت نیز در این فرآیند به خوبی مشارکت کنند. به بیان دیگر این معضلات بهعنوان سنگلاخهایی هستند که سد راه توسعه کمی و کیفی بنگاهها قرار میگیرند و شرکتها را از اهداف تعیین شده خود دور میکنند. بنابراین باید فرآیند افزایش سرمایه شرکتها را برای انجام هرچه بهتر آن مورد بازبینی قرار داد.
مدیرعامل تامین سرمایه نوین در گفتوگو با «دنیای اقتصاد» برای تشریح معضلات افزایش سرمایه شرکتها به بیان مقدمهای درخصوص نقش بازار سرمایه در توسعه اقتصادی کشورها پرداخته و میگوید: بازار سرمايه نقش برجستهاي در پيشرفت اقتصادي كشورها دارد. وقتي سخن از بازار سرمايه به معناي مدرن آن به ميان ميآيد، مقصود مجموعهاي از بازارها شامل بازار سهام، بازارهای كالايي و مشتقه، بازار بدهي و بازار ارز است كه در آنها ابزارهاي مالي مختلف جهت تجهيز و تخصيص بهينه منابع مالي، كشف قيمت و مديريت ريسك مورد معامله قرار ميگيرد.
دکتر ولی نادیقمی ادامه میدهد: در ايران، بازار سرمايه از حيث تنوع بازارها و نيز ابزارهاي مالي مختلف ساده است، اما ابزارهاي تامين مالي در اختيار شركتها محدود است. در حال حاضر شركتهاي بزرگ و متوسط براي تامين مالي پروژههاي سرمايهاي و سرمايه در گردش مورد نياز خود، در صورت داشتن ترازنامه قوي، ميتوانند از انتشار اوراق بدهي در بازار سرمايه، تسهيلات بانكي و افزايش سرمايه استفاده كنند. اما پروژههاي سرمايهاي و كسب و كارهاي كوچك و ريسكي، مخصوصا ايدههاي نوين براي راهاندازي و توسعه، دسترسي كافي و مناسب به سرمايه (منابع مالي) ندارند.
به گفته وی همچنين پروژهها را نميتوان به اتكاي داراييها و قراردادهاي منعقد شده آن تامين مالي كرد و در عمل پروژهها به اعتبار ترازنامه قوي سهامداران خود تامين مالي ميشوند. این در حالی است که اقتصادهاي پيشرفته اين مشكلات را از طريق صندوقهاي با سرمايه خصوصیPrivate Equity Fund) PE) و سرمايهگذاران مخاطرهپذير تقريبا حل كردهاند.
مشکلات شرکتها در مسیر افزایش سرمایه
مدیرعامل تامین سرمایه نوین با بیان اینکه ساختار سرمايه شركتها در ايران معيوب بوده و مديريت تركيب بهينه منابع مالي حتي براي شركتهاي بورسي و فرابورسي نيز مشكل است، میافزاید: ساختار مالي شركتها فاصله معنيداري نسبت به ساختار بهينه دارند. در عمل شركتها بسته به اينكه منابع سهامداران يا اعتباردهندگان (تسهيلات بانكي يا انتشار اوراق بدهي) در دسترس باشد اقدام به افزايش سرمايه يا اخذ وام ميكنند؛ اما درخصوص افزايش سرمايه سه مشكل اساسي وجود دارد.
وی توضیح میدهد: اول اينكه پروسه افزايش سرمايه شركتهاي بورسي و فرابورسي حداقل ٩ ماه طول ميكشد، البته نه هنگامي كه افزايش سرمايه صرفا از محل سود انباشته (سود سهمي) باشد. حدود ٣٠ تا ٤٠ درصد اين زمان مربوط به رسيدگيهاي سازمان بورس است و مابقي از الزامات قانون تجارت و ثبت ناشي ميشود.
وی تاکید میکند: حساسيتهاي سازمان بورس در اعطاي مجوز افزايش سرمايه و نيز فرآيند طولاني ثبت در برخي اوقات موجب از دست رفتن زمان و به هم خوردن برنامههاي آتي شركت ميشود؛ چرا كه بانكها نيز براي اعطاي وام به ميزان سرمايه ثبتي شركتها توجه دارند.
وی در تشریح مشکل دومی که از فرآیند افزایش سرمایه در بازار سرمایه کشور به وجود میآید، میگوید: اصولا در قريب به اتفاق موارد، افزايش سرمايه به بهاي اسمي انجام ميشود نه به قيمت بازار؛ بنابراین در مجموع، شركتها نه ميتوانند سريعا سهام منتشر كنند و نه از مواهب افزايش قيمت سهام خود در بازار بهرهمند شوند. به نظر ميرسد در اين خصوص بايد قوانين اصلاح شود. مدیرعامل تامین سرمایه نوین به تجربه دیگر کشورها در این خصوص اشاره کرده و بهعنوان یک الگوی موفق برای بهرهمندی شرکتها از رشد قیمت سهام میافزاید: در اقتصادهاي پيشرفته، شركتها سرمايه مجاز (Authorized Share) دارند كه معمولا هنگام تاسيس اين سرمايه مجاز تعيين ميشود و شركتها سهام خود را به سهامداران فعلي يا سهامداران جديد به قيمت بازار عرضه ميكنند؛ بنابراین وقتي قيمت سهام يك شركت در بازار رشد ميكند فقط به نفع سهامدار نيست بلكه شركت نيز از طريق فروش سهام به قيمت بازار از آن بهرهمند ميشود.
نادیقمی ادامه میدهد: مثال ديگر درخصوص عرضههاي اوليه (IPO) است. عرضههاي اوليهاي كه در بورس يا فرابورس كشور صورت ميگيرد در واقع يك راهكار خروج (Exit Strategy) براي سهامداران است. در حالي كه ماهيت IPO در ديگر كشورها انتشار سهام جديد است و شركت از عوايد حاصل از انتشار سهام جديد براي راهاندازي كسب و كارهاي ديگر يا خريد شركت استفاده ميكند.
چالشهای افزایش سرمایه برای سهامداران
این کارشناس بازار سهام مشکلات افزایش سرمایه را تنها محدود به شرکتها نمیداند و درخصوص چالشهایی که این مهم برای سهامداران نیز به وجود میآورد، توضیح میدهد: مشكل سوم به ماهيت افزايش سرمايهها و دردسر سهامداران براي دريافت عوايد حاصل از فروش حق تقدمها برميگردد. بعضا مشاهده ميشود كه افزايش سرمايهها صرفا ناشي از عدم توان شركت در پرداخت سودي است كه قبلا مصوب كردهاند. اين نوع افزايش سرمايه مخرب است و حتي فعاليتهاي عملياتي شركتها مثل توليد و فروش را متاثر ميكند. افزايش سرمايه هاي مكرر ناشي از كيفيت پايين سود شركتها به وجهه بورس آسيب مي زند، چرا كه سهامداران با اتكا بر مجوز سازمان بورس، با اشتياق از افزايش سرمايه شركتها استقبال ميكنند بدون اينكه از بازده مناسب طرحهاي توسعهاي شركت خاطر جمع باشند.
ديگر اينكه با وجود پيشرفت تكنولوژي و راههاي ارتباطي، شركتها هنوز به شيوه ٥٠ سال پيش با سهامدارانشان ارتباط برقرار ميكنند. به گفته وی عمده شركتها اعلاميه پذيرهنويسي را به دليل نپذيرفتن email و sms بهعنوان ملاك اطلاعرساني، از طريق ارسال نامه يا پست سفارشي به سهامداران اعلام ميكنند كه با محدوديتهايي همراه است؛ چراکه آدرس سهامداران بهصورت كامل در دسترس امور سهام شركتها قرار ندارد. به اين مساله نحوه قيمتگذاري حقتقدم در بورس، غليظ و رقيق شدن سهام در زمانهايي كه تقدمها در بازار قابل خريد و فروش نيستند، افت و خيزهاي فراوان ناشي از عرضه ناگهاني سهام در بازار به ویژه اگر افزايش سرمايهها از 100 درصد بالاتر باشد را نیز بايد افزود. نادیقمی اشاره میکند: در این میان مشکلات دیگری نیز وجود دارد؛ بهطور معمول وجوه حق تقدمهای استفاده نشده یک سال بعد از شرکتها آزاد میشود. چنانچه يك سهامدار به هر دليلي در افزايش سرمايه يك شركت مشاركت نكند عوايد حاصل از فروش حق تقدمها با تاخير به حساب وی واريز مي شود. در این میان اگر فرآيند افزايش سرمايه با زمان مجمع عادي سالانه نيز تلاقي كند و در آن زمان تكليف سود سهام حقتقدمها كه مورد خريد و فروش نیز قرار گرفته مشخص نباشد، به ابهامات این فرآیند اضافه میشود.
وی تاکید میکند: تمامی این مشکلات موجب شده تا مشاركت در فرآيند زمانبر افزايش سرمايه براي سهامداران كوتاهمدت و ميانمدت مناسب نباشد؛ ولي براي سهامداران بلندمدت به شرط آنكه موجب افزايش توليد و به تبع آن افزايش فروش، كاهش هزينهها و در نهايت افزايش بازدهي و سودآوري شركت شود، رخدادی مساعد است. مدیرعامل تامین سرمایه نوین در پایان تاکید میکند: با لحاظ جميع جهات، بازار نيازمند تجديد نظر اساسي درخصوص افزايش سرمايه شركتها برای بهرهمند شدن از همه مواهب آن است تا موجب دلسردی شرکتها و بعضا سهامداران برای مشارکت در این فرآیند مهم نشود.//دنیای اقتصاد
جدیدترین خبرهای اقتصادی
- 🔴اثر افزایش نرخ گاز بر سودآوری پتروشیمیها چقدراست؟ با نرخ گاز 7هزارتومانی سود متانول سازان و اوره سازان بورسی چقدر کاهش می یابد؟ تیر1402
- 🔷همه چیز درباره عرضه خودرو در بورس کالا؛ چگونه از بورس کالا خودرو بخریم وچرا باید حساب وکالتی داشت؟ عرضه فیدلیتی و دیگنیتی در بورس؛ خرداد 1401
- 🔶از شروط جدید برای پایان کار ساختمان تا طرح جدید مجلس برای معاملات مسکن +دانلود رایگان متن کامل قانون مبحث ۱۹ مقررات ملی ساختمان
- 🔵بررسی تاثیر افزایش نرخ گاز برصنایع بورسی ازپتروشیمی وفولاد تا سیمان وپالایشگاه؛ تاثیر افزایش نرخ گاز بر سودآوری صنایع بورسی چقدر است؟ بهمن99
- 🔵مجلس مالیات بر خانه خالی را تصویب کرد؛ مالیات بر خانه های خالی چقدر است؟ چه اشخاصی از مالیات بر خانه های خالی معاف شدند؟/18مرداد99
- 🔵دلار 25 هزارتومانی شد؛ دلایل افزایش ناگهانی قیمت دلار چیست؟ ماجرای خرید دلار از بازار توسط صادرکنندگان چیست؟ /29تیر99
- 🔴همه چیز درباره جزئیات شرایط ومیزان وام جدید مسکن به خانه های «قدیمی» بالای ۲۵ سال؛ مزیت وام مسکن برای خانه های کلنگی چیست؟/26دی98
- 🔴از سیر تا پیاز صنعت خودروسازی ترکیه؛ چرا و چگونه ترکیه خودروساز شد ما نشدیم؟ 83 درصد خودروهای ساخت ترکیه صادر میشود! +تاریخچه/دی98
- 🔴پاسخ به 14 سوال مهم بنزینی؟ تاثیر افزایش قیمت بنزین بر بازارخودرو چگونه خواهد بود؟ چه کسانی مشمول یارانه جدید بنزینی هستند؟/ 6آذر98
- 🔴از مزایای اجرای طرح خرید توافقی زعفران در بورسکالا تا پتانسیل یک میلیارد دلاری صادرات پسته از بورس کالا/ 7 آبان98
جدیدترین مطالب بورس نگار
- 🔴چه خبر از مجامع 1403 شرکتها؛ جدیدترین برنامه برگزاری همه مجامع شرکتهای بورسی وفرابورسی 1403 /دعوت سهامداران به مجمع/ 13 اردیبهشت 1403
- 🔴سود نقدی همه مجامع بورسی 1403؛ درمجامع سال 1403 شرکتهای بورسی وفرابورسی چقدرسودتقسیم شد؟زمان واریز سودسهام+نتایج/اردیبهشت1403
- 🔴چه خبر از افزایش سرمایه های جدید بورسی سال 1403؛ میزان افزایش سرمایه شرکتهای بورسی وفرابورسی درسال 1403 چقدراست؟ اردیبهشت 1403
- 🔴بورس تهران از نگاه بورس نگار؛ رصد لحظه ای بازاربورس درتایم معاملات +جدیدترین خبرها، اتفاقات، شنیده ها وحواشی بازارها/ 12 اردیبهشت 1403
- 🔴در حراج سکه مرکزمبادله چه گذشت؟ سکه ها چندقیمت خوردند؟ چگونه ازحراج بانک مرکزی سکه بخریم؟ جدیدترین شرایط خرید سکه ازحراج/ 28 فروردین 1403
- 🔴بررسی روند قیمت دلار آزاد و مقایسه آن با دلارحواله و اسکناس نیما در زمستان 1402؛ چرا دلار گران می شود؟ دلار چقدر رشد می کند؟ فروردین 1403
- 🔴بورس نگار 1403:سال جدید آغازی باشد برآرزوهایتان؛قدردانی ازهمراهی شما همراهان همیشگی وب سایت بورس نگار،آرزوی سالی پربازده/ فروردین1403
- 🔴سود نقدی همه مجامع 1402 شرکتهای بورسی وفرابورسی؛ درمجامع سال 1402 چقدر سود پرداخت شد؟زمان واریز سود سهام+نتایج/ 28 اسفند 1402
- 🔴در مجمع 1402 #شیران چه گذشت؟ مهترین برنامه های هلدینگ صنایع شیمیایی ایران از تولید اتلین دی آمین تا پروژه توسعه آلکیل بنزن خطی/ اسفند 1402
- 🔴بورس تهران از نگاه بورس نگار؛ رصد لحظه ای بازاربورس درتایم معاملات+ جدیدترین خبرها، اتفاقات، شنیده ها وحواشی بازارها/ زمستان 1402
پربیننده ترین مطالب بورس نگار
- 🔵چه خبر از مجامع 99 شرکتها>جدیدترین تاریخ زمانبندی برگزاری مجامع شرکتهای بورسی وفرابورسی سال 99 /دعوت سهامداران به مجمع/ 27 اسفند 99
- 🔵سود نقدی همه مجامع 99 +زمان ونحوه دریافت سود؛ شرکتهای بورسی وفرابورسی درمجامع سال99 چقدر سودسهام پرداخت کردند؟ 28 اسفند 99
- 🔴سود نقدی همه مجامع سال 98 +زمان ونحوه دریافت؛ شرکتهای بورسی وفرابورسی درمجامع98 چقدر سود سهام تقسیم کردند؟ 28 اسفند 98
- 🔴چه خبر از مجامع 1402 شرکتها؛ جدیدترین زمانبندی تاریخ برگزاری مجامع شرکتهای بورسی وفرابورسی 1402 /دعوت سهامداران به مجمع/ 28 اسفند 1402
- 🔴سود نقدی همه مجامع 1402 شرکتهای بورسی وفرابورسی؛ درمجامع سال 1402 چقدر سود پرداخت شد؟زمان واریز سود سهام+نتایج/ 28 اسفند 1402
- 🔷چه خبر از مجامع 1401 شرکتها؛ جدیدترین تاریخ زمانبندی برگزاری مجامع شرکتهای بورسی وفرابورسی 1401 /دعوت سهامداران به مجمع/ 28 اسفند 1401
- 🔷سود نقدی همه مجامع 1401 شرکتهای بورسی وفرابورسی؛ درمجامع سال 1401 چقدر سودسهام پرداخت شد؟زمان دریافت سود+نتایج/ 28 اسفند 1401
- 🔶سود نقدی همه مجامع 1400+زمان ونحوه دریافت سود؛ شرکتهای بورسی وفرابورسی درمجامع سال 1400 چقدر سودسهام پرداخت کردند؟ اسفند 1400
- 🔴چه خبر از مجامع 98 شرکتها>جدیدترین تاریخ زمانبندی برگزاری مجامع شرکتهای بورسی/دعوت سهامداران وپارس، خودرو، سایپا به مجمع/28 اسفند98
- 🔶چه خبر از مجامع 1400 شرکتها>جدیدترین تاریخ زمانبندی برگزاری مجامع شرکتهای بورسی وفرابورسی 1400/دعوت سهامداران به مجمع/ 28 اسفند 1400