سید محمدرضا موسوی - دانشجوی دکتری مالی-پژوهشگر اقتصاد مالی؛
گفتگویی متفاوت و کاربردی در خصوص مجامع بورسی و فرابورسی 1405

وب سایت بورس نگار - جدیدترین های بازار بورس - خرداد و تیر ماه فصل مجامع و برای سرمایه‌گذاران قدیمی بازار جهت گرفتن سود نقدی جذاب است .اما در این گفتگو قصد داریم تخصصی‌تر راجع به این موضوع و وضعیت فعلی بازار سرمایه صحبت کنیم در گذشته پترو پالایشی فلزات اساسی سیمانی‌ها و دارویی‌ها به دلیل تقسیم سود حداکثری و روند سودسازی مناسب مورد توجه قرار می‌گرفتند .اما امسال توجه به گزارش سالانه خوب  معدنی ها و سرب و روی و زراعت و لبنیاتی و غذایی نیز جذاب شده اند.اما چه معیارهایی را بررسی کنیم که ببینیم آیا ارزش مجمع رفتن و گرفتن سود نقدی دارد یا ندارد؟

 در ابتدای سخن باید بگوییم اگر فرض کنیم شما سهمی دارید به قیمت ۱۰۰۰ تومان و قرار است به  شما200 سود نقدی بدهد بعد از مجمع مبلغ ۲۰۰ تومان از قیمت سهم می‌شود و عملاً شما سر به سر هستید و حتی متضرر،چرا که پول خودتان را بعدا به شما می‌دهند.

 اما چرا بعضی‌ها علاقه به رفتن مجمع دارند؟ علت اول اینکه سرمایه‌گذاران قدیمی دنبال یک بازده نقدی هستند غیر از فروش دارایی خود و دلیل دیگر اینکه معمولاً بازگشایی شرکت‌ها اگر وضعیت بنیادی خوبی داشته باشند گپ منفی ایجاد شده را پر می کنند و گویی سود نقدی واریز شده به حساب شما جایزه حساب میشود و نکته جذاب دیگر اینکه شرکت پس از توزیع سود ارزش مارکت آن و p/e آن اصلاح می‌شود که برای  بازار سرمایه جذاب است.

 اما برای بررسی یک نماد مجمع دارد یا نه باید اول نسبت پی بر ای را بسنجید که هرچه این نسبت کمتر از ۶ باشد بهتر است و سپس باید نسبت تقسیم سود را بسنجید این عدد بین ۵۰ تا 70 درصد خوب است اگر شرکتی سود خود را حداکثری تقسیم کند یک ضعف است چرا که مدیریت برنامه‌ای برای استفاده از سود ساخته  شده برای  توسعه ندارد.

نسبت دیگر مهم نسبت پوشش سود است، هرچه بالاتر باشد بهتر است. اما برای امسال باید روی صنعت سیمان ترجیحاً زیر مجموعه‌های سیتا نمادهای دارویی و زیر مجموعه‌های تیپیکو و بعضی از تک سهم‌ها مثل فسوژ  قلرست کنور کلوند سخوز رافزا نان غمهرا ارفع  دلر کاسپین دتوزیع کربن سبهان خراسان شغدیر رایا وپست تکیمیا دلقما زفجر وهامون سبجنو سرود هجرت با دقت بیشتری بررس کرد

اما در خصوص روال به مجمع معمولا به این صورت است پس از آمدن گزارش سالیانه، چند روز بعد آگهی دعوت به مجمع می‌آید و شرکت‌ها زمانبندی پرداخت سود را نیز اعلام می‌کنند ،در گزارشات تفسیری صورت‌های مالی سود احتمالی تقسیمی نیز شرکت‌ها صحبت می‌کنند که در مجمع در خصوص آن چانه زنی می‌شود باید در نظر بگیرید و باز شدن در مجمع هرچه جو بازار سرمایه بهتر باشد و سود تقسیمی شرکت بیشتر باشد احتمال اقبال بیشتر به آن وجود دارد.

اما برای آموزش بیشتر یک مثال زنده را با هم تمرین کنیم شرکت فسوژ 257 تومان سود ساخت و گزاش سالانه خوبی داد و پی برای روی 2.7 واحد تعدیل شد و شرکت در سالیان گذشته تقسیم سود حداکثری داشته.فرض میکنیم امسال 70 درصد تقسیم کند یعتی هر سهمی 180 تومان و قیمت امروز 754 تومان است.پس با پی بر ای 3 واحد و نسبت p.d  حدود 4.1 واحد  و نسبت بازده سود نقدی 23 درصد بالاتر از معیار های مد نظر است و بعد از مجمع قیمت تِیوریک بازگشایی 574 تومان میشود و پی برای روی 2.2 واحد تعدیل مثبت میگیرد و احتمال میرود با امدن گزارشات ماهانه و فصلی گپ ایجاد شده پر شود و معمولا نمادهای با شرایط مجمع خوب تا زمان باز بودن و قبل از بسته شدن برای مجمع مورد توجه بازار قرار میگیرند.../ سیدمحمدرضا موسوی - دانشجوی دکتری مالی-پژوهشگر اقتصاد مالی چهارم خرداد 1405